美债务上限危机各类情境究竟概率几何?高盛制作了“路径图”
2024-03-17 【 字体:大 中 小 】
美国财长耶伦近几周已反复强调,如果美国政府和国会无法及时提高债务上限,美国财政部“极有可能”在6月初、最早6月1日之前就无法履行美国政府的全部支付义务。而对此,高盛策略师在一份最新报告中,也罗列出了该行认为这场债务上限危机最有可能出现的“路径图”。
这家华尔街巨头表示,截至上周三(5月17日),美国财政部还有约1600亿美元的资金空间。大约850亿美元有可能在6月1日前用完,而现金储备有可能在6月8-9日前降至300亿美元以下。
“在这一点上,我们认为财政部届时完全耗尽其资金的几率很大,”高盛经济学家们在上周末给其客户的一份报告中称。
按照这一思路,他们认为美国国会可能会在最后期限之前采取行动。
报告指出,最有可能的是达成一项全面的协议,将债务限额和支出上限暂停到2025年初(有70%的可能性)。在本周晚些时候(图中显示下周,有30%概率),或在最后期限之前不久(30%概率)达成协议的可能性较大。
另一方面,不能在最后期限前达成协议的可能性为25%。
高盛指出,如果未能在最后期限前达成协议,最可能的结果是短期内延期(15%概率)。否则,财政部将面临一个艰难的抉择,即在继续偿还债务的同时停止大部分付款(6%概率),还是继续借入超额资金以支付所有预定的付款(4%概率)。
最后,高盛还表示,美国财政部只有很小的概率——5%,能够在现金流好于预期的情况下,把最后的X日期限推迟到7月。
总体而言,高盛预计债务上限协议最终会达成,但在此过程中料会出现更多曲折。在债限危机最终解决之前,市场可能会对额外的风险进行定价。
此外,高盛在一份报告中还提到,在立法者同意提高债务上限后的几周内,美国财政部预计将发行多达6000亿至7000亿美元的国库券。在达成协议后的六到八周内将财政部的TGA现金余额恢复至5500亿美元。
高盛预计美国财政部今年将向市场净提供超过1万亿美元的国库券。这将从金融市场中抽出流动性。由于财政部重建现金余额、存款持续外流以及美联储正在进行的量化紧缩计划,银行准备金将减少4000亿至5000亿美元。
美国银行分析师最近在另一份报告中表示,大量发行国库券填补TGA账户对经济的最终影响,将相当于美联储加息25个基点。
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